これから日銀の真価が試される

8日に流れた情報によると、4月29日と5月2日の急激な円高はやはり日銀による介入だった。2回の介入で約8兆円を使ったにも関わらず、今週になってまた円安が進行してすでに155円台をつけている。植田総裁は8日に必要なら追加利上げを早めに行うと発言しており、日銀の真価がこれから試される。

規模は2回で約8兆円

　日本がGWの連休だった先週に為替市場では大きな波乱があった。週明け4月29日には早速円安が進行し、午前中に1990年以来となる1ドル＝160円をつけた。

　しかしその日の午後に不自然な動きがあり一時は154円台まで円高に。そして5月2日木曜未明に米FOMCが政策金利を発表したが、その直後午前5時頃にまた不自然な動きがあり数円円高に動いた。

　先週はその後3日金曜に発表された米4月雇用統計が予想を下回り、一時は151円台をつけてようやく円安も一服するかに思われた。だが今週になってまた円安に動き、8日にはすでに155円台まで戻している。

　そして8日になって、一部メディアの報道によって先週の不自然な2回の円高はやはり日銀による介入であったことがわかった。先週の動きがあった直後に民間機関が推定したところによると1回目は約5兆円、2回目は約3兆円規模だった。そして8日に出た情報でも2回を合わせた介入規模は約8兆円で、先週の推定とほぼ同じであった。

　日銀は2022年秋に3回の為替介入を実施しており、今回と合わせてここ2年ほどで5回の介入になった。だが8日にすでに1ドル＝155円台まで戻していることからわかるように、円安の根本的な解決には程遠い。

　円の下落を根本的に止めるには、セオリー通り日銀が緩和を止めて利上げをするしかない。しかし日本は政府の債務が多過ぎ、かつ国民・企業が長年のゼロ金利に慣れて金利を上げることが難しくなってしまった。変動金利の住宅ローンをゼロ金利時に組んだ層は、そのまま金利が上がると家計が破綻するケースが増えると予想される。

　しかしここまでくると日銀が動かないと円安の是正はできない。植田総裁は8日の講演で「消費者物価の見通しが上振れする場合は、情勢次第で追加利上げを急ぐ必要がある」と発言。場合によっては早めに追加利上げを行うことを示唆した。

　植田総裁は最近まで円安をけん制する発言をほぼ行わず、常に「必要なら躊躇なく追加緩和を行う」と述べて逆に円売りを促進させていた。8日の発言1回だけで今後の政策が変わると決めつけることはできないが、日銀もようやくスタンスを変えつつある。

　すでに政府関係者や経済界からも円安懸念の発言が相次いでおり、国民も円安による物価高に苦しんでいる。この状況をどう打破するのか、日銀の真価がこれから試される。